Setiap trader yang pernah memperdagangkan pasangan mata uang di Forex, berinvestasi di saham atau mata uang kripto, melakukan transaksi CFD dengan emas atau minyak, pasti pernah mendengar tentang Federal Reserve System AS (FRS). Bahkan jika trader ini bukan penggemar analisis fundamental melainkan analisis teknikal, efektivitas perhitungan dan konstruksi grafis mereka akan bergantung pada keputusan yang dibuat oleh FRS. Bagaimanapun, keputusan-keputusan inilah yang membentuk atau, sebaliknya, mematahkan tren global dan jangka pendek di pasar keuangan. Jadi, apa organisasi di balik Federal Reserve System AS?
Anak dari Kepanikan para Bankir
Akar dari Federal Reserve System (FRS) dimulai pada akhir abad ke-19 ketika, pada tahun 1886, sekelompok jutawan membeli Pulau Jekyll, yang terletak di negara bagian Georgia, dan mengubahnya menjadi sebuah klub swasta. Keluarga pemilik seperenam kekayaan dunia, seperti keluarga Astor, Vanderbilt, Morgan, Pulitzer, dan lainnya, akan berlibur di pulau ini.
Keanggotaan di klub dan akses ke pulau ini dibatasi hanya sangat sedikit. Misalnya, calon Perdana Menteri Inggris, Winston Churchill, ditolak keanggotaannya. Calon Presiden AS William McKinley juga tidak diterima dalam komunitas tertutup yang sangat elitis ini.
Pada waktu itu di Amerika Serikat, muncul perdebatan tentang penciptaan sistem terpusat untuk mengelola aktivitas keuangan. Hal ini dipicu oleh empat krisis keuangan besar yang mengguncang negara tersebut antara tahun 1873 dan 1907. Awalnya, gagasan untuk mendirikan bank sentral mendapat tanggapan negatif yang ekstrem. Namun, “Kepanikan tahun 1907”, yang juga dikenal sebagai “Kepanikan para Bankir”, mengubah segalanya. Krisis meletus akibat upaya pengambilalihan saham salah satu perusahaan perbankan terbesar yang tersebar di seluruh tanah air. Hal ini tidak hanya menyebabkan jatuhnya Bursa Efek New York hampir sebesar 50% tetapi juga meluasnya kebangkrutan bank dan dunia usaha, serta meningkatnya angka pengangguran.
Seperti yang disebutkan sebelumnya, saat itu Amerika Serikat belum memiliki bank sentral yang dapat mengatur peredaran mata uang dan mencegah kepanikan. Oleh karena itu, pemerintah beralih ke bankir swasta, khususnya J.P. Morgan, penduduk Pulau Jekyll (yang belum pernah mendengar tentang J.P. Morgan Bank). Ia membentuk koalisi lembaga keuangan besar dan menyediakan dana yang diperlukan untuk menstabilkan situasi. Menariknya, Morgan dianggap sebagai penyelenggara krisis ini: ia adalah orang yang menyalakan api dan juga orang yang memadamkannya.
Peristiwa tersebut menunjukkan bahwa sistem perbankan Amerika memerlukan reformasi dan pembentukan badan sentral yang dapat mengoordinasikan tindakan bank-bank komersial, memastikan likuiditas dan keamanan simpanan. Kongres AS membentuk Komisi Moneter Nasional (National Monetary Commission), yang bertugas menyelidiki ketidakstabilan sistem perbankan negara tersebut. Pada tahun 1913, undang-undang diberlakukan yang membentuk Federal Reserve System (FRS) – sebuah badan federal independen yang menjalankan fungsi bank sentral.
1913-1951: Tahapan Pembentukan
Pada saat itu, Federal Reserve System (FRS) terdiri dari 12 Bank Federal Reserve (FRB) regional, masing-masing memiliki presidennya sendiri, dan Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve (FRS Board), ditunjuk oleh Presiden AS dan dikonfirmasi oleh Senat. Dewan FRS bertanggung jawab atas keseluruhan bimbingan dan pengawasan kegiatan FRB. Tanggung jawabnya juga termasuk menetapkan tingkat diskonto di mana FRB memberikan pinjaman kepada bank komersial. FRB pada gilirannya menjalankan fungsi seperti menyimpan cadangan bank umum, menerbitkan uang kertas, melakukan operasi pasar terbuka dengan surat berharga pemerintah dan lembaga lainnya, serta mengatur dan mengawasi kegiatan bank umum di wilayahnya.
Pada tahun 1933, selama masa The Great Depression, Undang-undang Perbankan diberlakukan, memperkenalkan Sistem Asuransi Deposit Federal, melarang bank komersial terlibat dalam kegiatan investasi, dan memperluas kekuasaan FRS. Pada tahun 1935, undang-undang lain disahkan, membentuk Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee - FOMC), yang menjadi badan utama untuk merumuskan kebijakan moneter. Komite ini diberi wewenang untuk melakukan operasi pasar terbuka dengan sekuritas, mempengaruhi jumlah uang beredar dan tingkat suku bunga dalam perekonomian. Dengan demikian, hal ini menjadi alat utama bagi Federal Reserve AS untuk mengatur sirkulasi mata uang dan pinjaman.
Saat ini, Komite tersebut terdiri dari 12 peserta pemungutan suara, termasuk ketujuh anggota Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve, dan presiden dari lima FRB. Presiden Federal Reserve Bank of New York adalah anggota tetap FOMC, sedangkan presiden dari empat FRB lainnya menjalani rotasi tahunan.
Pada tahun 1951, sebuah kesepakatan dicapai antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS, yang dikenal sebagai Treasury-Fed Accord. Berdasarkan perjanjian ini, Federal Reserve memperoleh independensi penuh dari pemerintah dalam hal kebijakan moneter dan tidak lagi mendukung imbal hasil tetap obligasi pemerintah. Hal ini memungkinkan Federal Reserve lebih fleksibel dalam merespons perubahan perekonomian dan menggunakan instrumennya sendiri untuk mencapai tujuannya: stabilitas harga, pertumbuhan ekonomi, lapangan kerja penuh, dan stabilitas neraca pembayaran.
Prestasi dan Kegagalan
Sejak pembentukannya, Sistem Federal Reserve telah dipimpin oleh 16 orang, yang masing-masing memiliki sejarah keberhasilan dan kegagalannya sendiri. Mari kita bicara tentang mereka yang memimpin lembaga ini selama setengah abad terakhir.
– Paul Volcker: Tidak dapat dikatakan bahwa tindakan Federal Reserve selalu berhasil. Misalnya, pada tahun 1979, di tengah tingginya inflasi dan resesi, di bawah kepemimpinan Paul Volcker, regulator mengubah strategi kebijakan moneternya, mengalihkan fokus untuk membatasi pertumbuhan jumlah uang beredar daripada mengelola suku bunga. Hal ini menyebabkan peningkatan tajam dalam tingkat suku bunga federal, mencapai 20% pada tahun 1981. Meskipun hal ini berhasil mengatasi inflasi – turun menjadi 3,2% pada tahun 1983 – hal ini juga menyebabkan resesi yang parah, tingginya pengangguran, dan kesulitan keuangan bagi banyak bank.
– Alan Greenspan: Pada tahun 1987, Alan Greenspan ditunjuk sebagai Ketua Dewan Gubernur Federal Reserve, menjadi salah satu pemimpin bank sentral yang paling berpengaruh dan telah lama menjabat. Ia menerapkan kebijakan moneter yang lembut dan fleksibel yang berkontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi, inflasi rendah, dan stabilitas pasar keuangan.
Greenspan juga menghadapi beberapa tantangan dan krisis yang serius, termasuk jatuhnya pasar saham pada tahun 1987, kebangkrutan dana lindung nilai LTCM pada tahun 1998, pecahnya gelembung dot-com pada tahun 2000, dan serangan teroris pada tanggal 11 September 2001. Menurut banyak politisi dan pemodal, dalam semua kasus ini, ia bertindak tegas dan cepat, menurunkan suku bunga, menyediakan likuiditas, dan mendukung sistem keuangan, memulihkan kepercayaan terhadap perekonomian. Greenspan pensiun pada tahun 2006, menyerahkan posisinya kepada Ben Bernanke.
– Ben Bernanke, seorang ekonom dan profesor yang berspesialisasi dalam sejarah dan teori kebijakan moneter, khususnya studi tentang the Great Depression, pernah memimpin Federal Reserve selama krisis keuangan global tahun 2007-2009. Krisis ini, yang paling serius sejak tahun 1930an, mengancam akan menghancurkan seluruh perekonomian global. Hal ini dipicu oleh meledaknya gelembung pasar kredit hipotek dan menyebar ke seluruh sektor perekonomian dan keuangan.
Bernanke memanfaatkan semua alat yang dimilikinya untuk mencegah keruntuhan dan berkontribusi pada pemulihan ekonomi. Ia memprakarsai program pelonggaran kuantitatif (QE). Untuk merangsang investasi dan konsumsi, Bernanke menurunkan suku bunga hingga hampir nol, memberikan pinjaman dan jaminan tidak hanya kepada bank komersial tetapi juga kepada lembaga keuangan lain seperti bank investasi, perusahaan asuransi, dan perusahaan otomotif.
Ben Bernanke juga berkolaborasi dengan organisasi internasional, seperti Dana Moneter Internasional (International Monetary Fund - IMF) dan Group of Twenty (G20), untuk mengoordinasikan langkah-langkah anti-krisis. Berkat tindakan ini, Federal Reserve mampu mencegah keruntuhan sistem keuangan dan berkontribusi pada pemulihan perekonomian secara bertahap. Namun, tindakan ini juga mendapat kritik, karena penyelamatan lembaga keuangan yang tidak dapat diandalkan terjadi dengan mengorbankan uang pembayar pajak.
– Setelah mengundurkan diri pada tahun 2014, ia digantikan oleh Profesor Janet Yellen – wanita pertama yang menduduki posisi ini dalam 100 tahun terakhir. Ia melanjutkan pendekatan penerapan kebijakan moneter yang lunak dan fleksibel hingga perekonomian AS mencapai pertumbuhan berkelanjutan dan mengurangi pengangguran. Yellen juga memberikan perhatian yang signifikan terhadap masalah stabilitas keuangan, regulasi, dan pengawasan sistem perbankan. Ia mengadvokasi keadilan sosial dan kesetaraan kesempatan dan sangat dipuji karena kompetensi, pengalaman, dan kemanusiaannya.
– Pada tahun 2018, Janet Yellen digantikan oleh Jerome Powell, yang ditunjuk oleh Presiden Donald Trump. Pada tahun 2020, Powell menghadapi krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya yang disebabkan oleh pandemi virus corona, yang menyebabkan kontraksi tajam dalam aktivitas ekonomi, peningkatan pengangguran, dan penurunan pasar keuangan. Powell merespons dengan cepat dan tegas, dengan melanjutkan program pelonggaran kuantitatif (QE), menurunkan suku bunga hingga hampir nol, dan meluncurkan serangkaian program kredit khusus untuk mendukung dunia usaha, pemerintah negara bagian dan lokal, serta pasar keuangan.
Pada tahun 2021, Powell menyaksikan pemulihan ekonomi Amerika karena kemajuan dalam vaksinasi, pencabutan pembatasan, dan stimulus fiskal yang ekstensif. Namun, ia kemudian menghadapi tantangan baru seperti kenaikan inflasi, ketidakstabilan pasar tenaga kerja, dan risiko geopolitik, yang mendorong pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve ke arah pengetatan (QT).
Skandal dan Keanehan
Selain keberhasilan dan kegagalannya, beberapa pemimpin Federal Reserve terkenal karena insiden yang menarik dan, terkadang, skandal.
– William McChesney Martin (1951-1970) dikenal tidak hanya sebagai Ketua Federal Reserve yang paling lama menjabat, memegang posisi tersebut selama hampir 20 tahun, tetapi juga sebagai orang yang sering melontarkan lelucon sarkastik dan pedas pada konferensi pers. Ia pernah mendefinisikan institusinya sebagai berikut: "Tugas Federal Reserve adalah menghilangkan dampak buruk saat pesta sedang berjalan."
– Arthur Burns (1970-1978) menghadapi kesulitan dalam mengelola inflasi dan pengangguran selama krisis minyak. Ia juga terlibat dalam skandal "Watergate" ketika terungkap bahwa ia menurunkan suku bunga atas permintaan teman dekatnya, Presiden AS Nixon, untuk membantunya terpilih kembali.
– Paul Volcker (1979-1987) dikenal karena kecintaannya pada cerutu, tingginya mencapai 2,01 meter, serta kebiasaan mengenakan jas dan dasi yang identik untuk menghemat waktu dalam memilih pakaian. Tindakan keras yang diambilnya untuk memerangi inflasi, menaikkan suku bunga hingga mencapai rekor 20%, memicu ketidakpuasan yang meluas. Sebagai tanggapan, para petani yang marah bahkan menyerang mobil yang ditumpangi Volcker, menuntut pengurangan biaya kredit yang menyesakkan.
– Alan Greenspan (1987-2006) menjadi terkenal karena gaya bicaranya yang rumit dan berbelit-belit, sering disebut sebagai "Greenspeak." Ia sering menggunakan ekspresi ambigu dan bermakna ganda untuk menghindari memberikan perkiraan atau sinyal yang jelas tentang kebijakan Federal Reserve di masa depan. Salah satu kutipan paling terkenal yang dikaitkan dengannya adalah: "Jika Anda memahami apa yang saya katakan, Anda mungkin akan bingung."
– Ben Bernanke (2006-2014) mendapat komentar sarkastik setelah orang tak dikenal mencuri buku cek kepala bank sentral Amerika dan menarik sekitar $9.000 dari rekeningnya.
– Jerome Powell (Ketua Federal Reserve sejak tahun 2018) juga menjadi korban beberapa berita palsu dan skema penipuan di mana para penipu menggunakan nama dan fotonya untuk menipu orang agar memberikan uang mereka.
Kembali Kembali
