प्रत्येक ट्रेडर जिसने कभी भी फॉरेक्स पर करेंसी युग्मों को ट्रेड किया हो, स्टॉक्स अथवा क्रिप्टोकरेंसियों में निवेश किया हो, गोल्ड अथवा ऑइल के साथ CFD लेन-देन संचालित किया हो, उसने U.S. फेडरल रिजर्व प्रणाली (FRS) के बारे में सुना ही होगा।भले ही यह ट्रेडर मौलिक नहीं बल्कि विशेष रूप से तकनीकी विश्लेषण का प्रशंसक हो, तब भी उनकी गणनाओं और आरेखीय निर्माणों की प्रभाविकता FRSद्वारा किए गए निर्णयों पर निर्भर करेगी। आखिरकार, ये वे ही निर्णय हैं जो वित्तीय बाजारों में वैश्विक और अल्पकालिक रुझानों दोनों को आकार देते हैं अथवा, इसके विपरीत, तोड़ते हैं।इसलिए, U.S. फेडरल रिजर्व प्रणाली के पीछे कौन सा संगठन है?
बैंकरों की घबराहट का प्रारंभ
फेडरल रिजर्व प्रणाली (FRS) की जड़ें 19वीं सदी के अंत की ओर ले जाती हैं जब, 1886 में, मिलिनेयरों के एक समूह ने, जॉर्जिया राज्य में स्थित, जेकिल द्वीप को खरीदा, और इसे एक निजी क्लब में रूपांतरित कर दिया। विश्व के धन में से छठवें भाग को धारण करने वाले परिवार, जैसे एस्टॉर्स, वैंडरबिल्ट्स, मॉर्गन्स, पुलित्जर्स, और अन्य, इस द्वीप पर छुट्टियाँ मनाते थे।
क्लब में सदस्यता और इस द्वीप पर पहुँच बहुत कम लोगों तक ही सीमित थे। उदाहरण के लिए, यूनाइटेड किंगडम के भावी प्रधानमंत्री, विंसटन चर्चिल, को सदस्यता से मना कर दिया गया। भावी U.S. राष्ट्रपति विलियम मैककिंले को इस अत्यधिक संभ्रांत समुदाय में स्वीकार नहीं किया गया।
संयुक्त राज्य में इस समय के दौरान, बहस वित्तीय गतिविधियों को प्रबंधित करने के लिए एक केंद्रीकृत प्रणाली का निर्माण करने के बारे में उठी। इसे चार बड़े वित्तीय संकटों द्वारा प्रेरित किया गया जिसने 1873 और 1907 के बीच देश को हिला दिया। प्रारंभिक रूप से, एक सेंट्रल बैंक को स्थापित करने का विचार उच्च नकारात्मकता के साथ पूरा हुआ। हालाँकि, "1907 की घबराहट", जिसे "बैंकरों की घबराहट" के रूप में भी जाना जाता है, ने हर चीज बदल दी। एक संकट संपूर्ण देश में फैलने वाले सबसे बड़े बैंकिंग कॉर्पोरेशनों में से एक के शेयरों का अधिग्रहण करने प्रयास के कारण उत्पन्न हुआ। इसके कारण न केवल न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज लगभग 50% गिर गया बल्कि बैंकों और व्यवसायों में भी विश्वव्यापी दिवालियापन आ गया और बेरोजगारी में वृद्धि हुई।
जैसा कि पूर्व में उल्लेख किया गया, उस समय, संयुक्त राज्य में कोई सेंट्रल बैंक नहीं थी जो करेंसी परिसंचरण को विनियमित करती और घबराहट को रोकती। इसलिए, सरकार ने निजी बैंकरों, विशेष रूप से जे.पी. मॉर्गन, जेकिल द्वीप का एक निवासी (जिसने जे.पी. मॉर्गन बैंक के बारे में नहीं सुना है) की ओर मुड़ी। उसने बड़े वित्तीय संस्थानों के गठबंधन को एकत्रित किया और स्थिति को स्थिर करने के लिए आवश्यक धनराशि प्रदान की। रोचक बात यह है कि, मॉर्गन को इस संकट का दोनों आयोजक माना जाता है: उन्होंने आग प्रारंभ की, और वह जिसने इसे बुझाया।
घटनाओं ने दिखाया कि अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली को सुधार और एक केंद्रीय निकाय के निर्माण की आवश्यकता थी जो जमा राशियों की तरलता और सुरक्षा को सुनिश्चित करते हुए वाणिज्यिक बैंकों के कार्यों का समन्वयन कर सके। U.S. काँग्रेस ने राष्ट्रीय मौद्रिक आयोग स्थापित किया, जिसे देश की बैंकिंग प्रणाली की अस्थिरता की जाँच करने का कार्य दिया गया। 1913 में, एक कानून पारित किया गया जिसने फेडरल रिजर्व प्रणाली (FRS) – किसी सेंट्रल बैंक के कार्यों को करने के लिए एक स्वतंत्र संघीय एजेंसी स्थापित की।
1913-1951: निर्माण के चरण
उस समय, फेडरल रिजर्व प्रणाली (FRS) में 12 क्षेत्रीय फेडरल रिजर्व बैंक (FRBs) होते थे, जिसमें प्रत्येक का U.S. राष्ट्रपति द्वारा नियुक्त किया गया और सीनैट द्वारा पुष्टि किया गया अपना स्वयं का अध्यक्ष और फेडरल रिजर्व प्रणाली का बोर्ड ऑफ गर्वनर्स (FRS बोर्ड) होता था। FRS बोर्ड FRBs की गतिविधियों के समग्र मार्गदर्शन और पर्यवेक्षण के लिए उत्तरदायी था। इसके उत्तरदायित्वों में छूट दर को निर्धारित करना भी शामिल था जिस पर FRBs वाणिज्यिक बैंकों को ऋण प्रदान करता था। बदले में, FRBs वाणिज्यिक बैंकों के लिए रिजर्व होल्ड करना, बैंकनोट्स जारी करना, सरकारी प्रतिभूतियों और अन्य एजेंसियों के साथ खुले बाजार परिचालनों को संचालित करने के साथ-साथ उनके क्षेत्रों में वाणिज्यिक बैंकों की गतिविधियों को विनियमित करने और निगरानी करने जैसे कार्य करते थे।
1933 में, विशाल अवसाद के दौरान, बैंक अधिनियम पारित किया गया, जिसमें संघीय जमा बीमा प्रणाली को प्रस्तुत किया गया, वाणिज्यिक बैंकों को निवेश गतिविधियों में संलग्न होने और FRS की शक्तियों का विस्तार करने से निषिद्ध किया गया। 1935 में, एक और कानून को पारित किया गया, जिसमें फेडरल ओपन मार्केट समिति का निर्माण किया गया, जो मौद्रिक नीति का निर्माण करने के लिए प्राथमिक निकाय बनी। इस समिति को अर्थव्यवस्था में धनापूर्ति और ब्याज दरों को प्रभावित करते हुए, प्रतिभूतियों के साथ खुले बाजार परिचालनों को संचालित करने का अधिकार दिया गया। इस प्रकार, यह करेंसी परिसंचरण और उधार को विनियमित करने हेतु U.S. फेडरल रिजर्व के लिए एक मुख्य टूल बन गई।
आज, समिति में 12 मतदान करने वाले प्रतिभागी हैं, जिनमें फेडरल रिजर्व प्रणाली के बोर्ड ऑफ गर्वनर्स के सात सदस्य और पाँच FRBs के अध्यक्ष शामिल होते हैं। फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क का अध्यक्ष FOMC का एक स्थायी सदस्य है, जबकि अन्य चार FRBs के अध्यक्ष वार्षिक परिक्रमण से गुजरते हैं।
1951 में, फेडरल रिजर्व और U.S. ट्रेजरी विभाग के बीच एक समझौता हुआ, जिसे ट्रेजरी-फेड समझौते के रूप में जाना जाता है। इस समझौते के अनुसार, फेडरल रिजर्व ने मौद्रिक नीति के मामलों में सरकार से पूर्ण स्वतंत्रता प्राप्त कर ली और सरकारी बॉण्ड्स पर एक स्थिर प्रतिफल का समर्थन करना बंद कर दिया। इसने फेडरल रिजर्व को अर्थव्यवस्था में बदलावों का प्रतिसाद देने में और अपने लक्ष्यों: मूल्य स्थिरता, आर्थिक वृद्धि, पूर्ण रोजगार, और भुगतान स्थिरता का संतुलन प्राप्त करने के लिए अपने स्वयं के टूल्स का उपयोग करने में अधिक नम्यता की अनुमति दी।
उपलब्धियाँ और विफलताएँ
इसके निर्माण के बाद से, फेडरल रिजर्व प्रणाली का 16 व्यक्तियों द्वारा सफलताओं और विफलताओं के उनके अपने इतिहास के साथ नेतृत्व किया गया। आइए उन लोगों के बारे में बात करें जिन्होंने पिछली आधी सदी में इस संस्थान के प्रमुख रहे हैं।
– पॉल वॉकर: यह नहीं कहा जा सकता है कि फेडरल रिजर्व की कार्रवाइयाँ हमेशा ही स्पष्ट रूप से सफल थीं। उदाहरण के लिए, 1979 में, उच्च मुद्रास्फीति और एक मंदी के मध्य, पॉल वॉकर के नेतृत्व के तहत, विनियामक ने अपनी मौद्रिक नीति रणनीति में बदलाव किया, जिसमें ध्यान को ब्याज दर प्रबंधित करने के बजाय धनापूर्ति की वृद्धि सीमित करने पर स्थानांतरित किया गया। इसके कारण फेडरल फंड्स दरों में, 1981 में 20% पर पहुँचते हुए, एक तीक्ष्ण वृद्धि हुई। जबकि इसने मुद्रास्फीति को सफलतापूर्वक प्रबंधित किया – 1983 में 3.2% तक गिराते हुए – इसके कारण कई बैंकों के लिए एक गहरी मंदी, उच्च बेरोजगारी और वित्तीय संकट भी आए।
– एलन ग्रीनस्पैन: 1987 में, एलन ग्रीनस्पैन को फेडरल रिजर्व के बोर्ड ऑफ गर्वनर्स के अध्यक्ष के रूप में नियुक्त किया गया जो सेंट्रल बैंक के सर्वाधिक प्रभावी और दीर्घकालिक सेवा करने वाले लीडरों में से एक बने। उन्होंने एक नरम और लचीली मौद्रिक नीति लागू की जिसने आर्थिक वृद्धि, निम्न मुद्रास्फीति और वित्तीय बाजार स्थिरता में योगदान दिया।
ग्रीनस्पैन ने कई गंभीर चुनौतियों और संकट का भी सामना किया, जिसमें 1987 में स्टॉक मार्केट क्रैश, 1998 में हेज फंड LTCM का दिवालियापन, 2000 में डॉट-कॉम बबल का फूटना और 11 सितंबर, 2001 को आतंकवादी आक्रमण शामिल थे। कई राजनीतिज्ञों और वित्तपोषकों के अनुसार, इन सभी प्रकरणों में, उन्होंने ब्याज दरों को कम करते हुए, तरलता प्रदान करते हुए और वित्तीय प्रणाली का समर्थन करते हुए, अर्थव्यवस्था में आत्मविश्वास को पुनर्स्थापित करते हुए निर्णायक और त्वरित रूप से कार्य किया। ग्रीनस्पैन 2006 में अपना पद बेन बर्नेंक को सौंपते हुए सेवानिवृत्त हुए।
– बेन बर्नेंक, मौद्रिक नीति के इतिहास और सिद्धांत, विशेष रूप से गहरे अवसार के अध्ययन, में विशेषज्ञता प्राप्त एक अर्थशास्त्री और प्रोफेसर, को 2007-2009 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान फेडरल रिजर्व का नेतृत्व करना पड़ा था। 1930 के दशक के बाद से सर्वाधिक गंभीर संकट, इस संकट ने संपूर्ण वैश्विक अर्थव्यवस्था को ढहने के लिए डराया। इसे बंधक ऋण बाजार बुलबुले के विस्फोट और अर्थव्यवस्था एवं वित्त के सभी क्षेत्रों तक फैलाव द्वारा प्रेरित किया गया।
बर्नेंक ने एक विध्वंस को रोकने और आर्थिक सुधार में योगदान करने के लिए अपने निपटान पर सभी उपलब्ध उपकरणों का उपयोग किया। उन्होंने मात्रात्मक सहजता (QE) का एक प्रोग्राम प्रारंभ किया। निवेश और उपभोग को उत्तेजित करने के लिए, बर्नेंक ने ब्याज दर को प्रायोगिक रूप से शून्य तक कम किया, न केवल वाणिज्यिक बैंकों को बल्कि अन्य वित्तीय संस्थानों जैसे निवेश बैंकों, बीमा कंपनियों और ऑटोमोटिव कॉर्पोरेशनों को भी ऋण और गारंटी प्रदान की।
बेन बर्नेंक ने संकटरोधी उपायों को समन्वित करने के लिए अंतरराष्ट्रीय संगठनों जैसे अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) और बीस का समूह (G20) के साथ भी सहयोग किया। इन कार्यों के कारण, फेडरल रिजर्व वित्तीय प्रणाली के विध्वंस को रोकने और अर्थव्यवस्था के क्रमिक सुधार में योगदान करने में सक्षम था। हालाँकि, इन कार्यों ने आलोचना का भी सामना किया, क्योंकि अविश्वसनीय वित्तीय संस्थानों का बचाव कार्य करदाताओं के पैसों के खर्च पर घटित हुआ।
– 2014 में पद से हटने के बाद, उनका स्थान प्रोफेसर जैनेट येलेन द्वारा ग्रहण किया गया – पिछले 100 वर्षों में इस पद पर प्रथम महिला। उन्होंने U.S. अर्थव्यवस्था के स्थिर वृद्धि और घटी हुई बेरोजगारी प्राप्त करने तक एक नरम और लचीली मौद्रिक नीति लागू करने का रुख जारी रखा। येलेन ने वित्तीय स्थिरता, विनियामन और बैंकिंग प्रणाली के पर्यवेक्षण के मुद्दों पर भी विशेष ध्यान दिया। उन्होंने सामाजिक न्याय और समान अवसरों की वकालत की और उनकी सक्षमता, अनुभव और मानवता के लिए अत्यधिक प्रशंसा की गई।
– 2018 में, जैनेट येलेन का स्थान, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा नियुक्त, जेरोम पॉवेल, द्वारा ग्रहण किया गया। 2020 में, पॉवेल ने कोनोरावायरस महामारी के कारण एक अप्रत्याशित संकट का सामना किया, जिसके कारण आर्थिक गतिविधि में एक तीक्ष्ण संकुचन आया, बेरोजगारी बढ़ी और वित्तीय बाजारों में गिरावट आई। पॉवेल ने मात्रात्मक सहजता (QE) कार्यक्रम को फिर से प्रारंभ करते हुए, ब्याज दरों को लगभग शून्य तक कम करते हुए, व्यवसायों, राज्य और स्थानीय सरकारों के साथ-साथ वित्तीय बाजारों का समर्थन करने के लिए विशेष ऋण कार्यक्रमों की एक श्रृंखला प्रारंभ करते हुए, नरमता और निर्णायक रूप से प्रतिसाद दिया।
2021 में, पॉवेल टीकाकरण में प्रगति, प्रतिबंधों को हटाने, और बृह्द वित्तीय प्रोत्साहनों के कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था के सुधार के साक्षी बने। हालाँकि, उन्होंने फिर मुद्रास्फीति, श्रम बाजार अस्थिरता और भूराजनैतिक जोखिमों का बढ़ना, फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति में कसावट (QT) के प्रति एक स्थानांतरण प्रेरित करना जैसी नई चुनौतियों का सामना किया।
घोटाले और विषमताएँ
सफलताओं और विफलताओं के अतिरिक्त, फेडरल रिजर्व के कुछ लीडर मजेदार घटनाओं और, उस समय, घोटालों के लिए प्रसिद्ध हुए।
– विलियम मैकचेस्ने मार्टिन(1951-1970) न केवल फेडरल रिजर्व की दीर्घकालिक सेवा करने वाले, लगभग 20 वर्षों तक पद पर बने रहने वाले, अध्यक्ष के रूप में, बल्कि एक ऐसे व्यक्ति के रूप में भी जाने जाते हैं जो अकसर प्रेस वार्ताओं में व्यंगात्मक और कटु चुटकुले करते थे। एकबार, उन्होंने अपने संस्थान को निम्नप्रकार परिभाषित किया: "फेडरल रिजर्व का कार्य पंच बाउल को दूर करना है ठीक वैसे ही जैसे पार्टी चलती है।"
– आर्थर बर्न्स(1970-1978) ने तेल संकट के दौरान मुद्रास्फीति और बेरोजगारी को प्रबंधित करने में कठिनाइयों का सामना किया। वह "वॉटरगेट" घोटाले में भी शामिल थे जब यह खुलासा हुआ कि उन्होंने अपने करीबी मित्र, U.S. राष्ट्रपति निक्सन, के अनुरोध पर उन्हें फिर से चुने जाने में सहायता करने के लिए ब्याज दरों को कम किया।
– पॉल वॉकर(1979-1987) सिगारों के अपने प्रेम, 2.01 मीटर की टॉवर जैसी ऊँचाई और वस्त्रों को चुनने पर समय बचाने के लिए एक जैसे सूटों और टाइयों को पहनने की आदत के लिए प्रसिद्ध थे। कठिन मापदंड जो उन्होंने मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए उठाए, उन्होंने ब्याज दरों को रिकॉर्ड 20% तक बढ़ाते हुए, विश्वव्यापी असंतुष्टि फैलाई। प्रतिसाद में, नाराज किसानों ने, ऋण की दमघोंटू लागत में एक कटौती की माँग करते हुए, कार पर भी हमला किया जिसमें वॉकर यात्रा कर रहे थे।
– एलन ग्रीनस्पैन(1987-2006) अपनी जटिल और संवलित वाक शैली के लिए प्रसिद्ध हुए, जिसे आमतौर पर "ग्रीनस्पीक" के रूप में जाना जाता है। वह फेडरल रिजर्व की भावी नीतियों के बारे में स्पष्ट पूर्वानुमानों अथवा संकेतों को देने से बचने के लिए अस्पष्ट और द्विअर्थी अभिव्यक्तियों का अकसर उपयोग करते थे। उनके सर्वाधिक प्रसिद्ध उद्धरणों में से एक है: "यदि आपने समझ लिया कि मैंने क्या कहा, तो आप संभवत: भ्रमित होंगे।"
– बेन बर्नेंक(2006-2014) ने अनजान व्यक्तियों द्वारा अमेरिकी सेंट्रल बैंक के प्रमुख की चेकबुक चुराने और उनके अकाउंट से लगभग $9,000 निकालने के बाद व्यंगात्मक टिप्पणियों का सामना किया।
– जेरोम पॉवेल(2018 के बाद से फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष) भी कई फर्जी समाचारों और छली योजनाओं का शिकार हुए जिनमें घोटालेबाज लोगों को उनके पैसों का त्याग करने में छलपूवर्क ललचाने के लिए उनके नाम और फोटो का उपयोग करते थे।
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