Tuần từ ngày 25–29 tháng 5 được định hình bởi hai lực lượng quyết định. Thứ nhất, báo cáo lạm phát PCE tháng 4 của Mỹ (công bố ngày 28 tháng 5) xác nhận PCE tổng thể ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước và PCE lõi ở mức 3,3% hàng năm – cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng do xung đột tại Eo biển Hormuz. Chi tiêu tiêu dùng chỉ tăng 0,1% về thực chất và tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống 2,6%, mức thấp nhất trong gần hai thập kỷ. Thứ hai, Axios đưa tin rằng các nhà đàm phán Mỹ và Iran đã đồng ý về một Biên bản Ghi nhớ 60 ngày nhằm kéo dài lệnh ngừng bắn và bắt đầu đàm phán hạt nhân, với cam kết vận chuyển tự do qua Hormuz – chờ chữ ký của Tổng thống Trump, mà tính đến lúc đóng cửa ngày thứ Sáu vẫn chưa được ký.
Đơn đặt hàng hàng hóa bền vượt kỳ vọng mạnh ở mức +7,9% so với đồng thuận +3,5%. Ước tính GDP Q1 của Mỹ lần hai xác nhận mức −0,3% hàng năm. DXY rút lui về gần 99,00 do PCE thấp hơn và lạc quan về MOU Iran. CME FedWatch: ~40–42% xác suất tăng lãi suất 25bps vào tháng 12 năm 2026; không có đợt cắt giảm nào được định giá trong năm 2026. Giai đoạn phong tỏa trước cuộc họp FOMC bắt đầu từ ngày 29 tháng 5 trước cuộc họp ngày 16–17 tháng 6 (với biểu đồ dot plot mới).
Giá đóng cửa, thứ Sáu ngày 29 tháng 5 năm 2026:
EUR/USD – 1,1660 | Brent Crude – $91,12 | Hợp đồng tương lai vàng – $4.593,00 | Hợp đồng tương lai bạc – $76,17 | Bitcoin – $73.565 | Ethereum – $1.992
Lịch kinh tế vĩ mô chính, ngày 2–5 tháng 6: Thứ Hai: PMI sản xuất ISM; PMI sản xuất S&P Global cuối cùng. Thứ Ba: Số việc làm trống JOLTS; Đơn đặt hàng nhà máy. Thứ Tư: Việc làm ADP; PMI dịch vụ ISM; Tồn kho dầu thô EIA; Sách Beige của Fed. Thứ Năm: Số đơn thất nghiệp mới; Cán cân thương mại Mỹ. Thứ Sáu ngày 6 tháng 6: Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ (tháng 5) – sự kiện định hình cả tuần. Ngoài ra: PMI cuối cùng của Khu vực đồng Euro (Thứ Hai/Thứ Tư); Đơn đặt hàng nhà máy Đức (Thứ Năm). Giai đoạn phong tỏa FOMC có hiệu lực cả tuần – không có phát biểu từ Fed.
EUR/USD
EUR/USD đóng cửa tại 1,1660 (giá đóng cửa trước 1,1650; biên độ ngày 1,1634–1,1668; biên độ 52 tuần 1,1313–1,2079; đánh giá hàng ngày: Bán). Cặp tỷ giá tăng nhẹ trong tuần, phá vỡ chuỗi thua lỗ ba tuần liên tiếp, được hỗ trợ bởi PCE thấp hơn và biên bản ECB cho thấy một số nhà hoạch định chính sách coi quyết định giữ nguyên lãi suất tháng 4 là quyết định sít sao – một số sẵn sàng ủng hộ tăng lãi suất. Thị trường đã định giá đầy đủ ECB tăng lãi suất 25bps vào ngày 11 tháng 6. EUR/USD vẫn dưới đường SMA 100 ngày (~1,1700) và SMA 200 ngày (~1,1670) đã hội tụ. RSI ~42 – xu hướng giảm nhưng chưa quá bán.
Các chất xúc tác chính: PMI sản xuất ISM (Thứ Hai) – dưới 50 gây áp lực cho USD. JOLTS (Thứ Ba) – số việc làm trống thấp mở lại câu chuyện cắt giảm lãi suất. ADP + PMI dịch vụ ISM (Thứ Tư) – lạm phát dịch vụ nóng rõ ràng là thuận lợi cho đồng đô-la. NFP (Thứ Sáu): đồng thuận ~130–150K; vượt trên 200K đẩy EUR/USD về 1,1540; thấp hơn dưới 100K mở ra 1,1750+.
Kháng cự: 1,1700, 1,1720, 1,1750 │ Hỗ trợ: 1,1580, 1,1540, 1,1500
Quan điểm cơ bản: Trung lập với xu hướng tích cực nhẹ nếu câu chuyện tăng lãi suất ECB (ngày 11 tháng 6) chiếm ưu thế. Cụm SMA 1,1670–1,1700 là điểm xoay. NFP mạnh đẩy áp lực trở về 1,1540–1,1580; thông tin yếu và thỏa thuận Iran được xác nhận nhắm đến 1,1750+. Kịch bản cơ sở: biên độ 1,1580–1,1720.
Dầu thô Brent
Brent chốt ở mức $91,12 (−1,70% trong ngày; tín hiệu hàng ngày: Bán mạnh; biên độ 52 tuần $58,72–$126,41). Brent giảm ~−12% trong tuần và −17% trong tháng 5 – mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ năm 2020 – hoàn toàn do ngoại giao MOU Iran làm mất đi phần bù chiến tranh. Tuy nhiên chưa có thỏa thuận nào được hoàn tất: Trump chưa ký tính đến lúc đóng cửa thứ Sáu. Ngay cả khi thỏa thuận được xác nhận, việc khôi phục nguồn cung cũng diễn ra chậm: mỏ cần được dọn sạch, cơ sở hạ tầng cần được sửa chữa, và sản xuất bị tạm dừng cần nhiều tuần để khởi động lại. IEA cảnh báo nguồn cung toàn cầu vẫn thắt chặt đến tháng 10 năm 2026.
Các chất xúc tác chính: Chữ ký MOU của Trump (bất kỳ ngày nào) – yếu tố nhị phân chủ đạo: thỏa thuận được ký nhắm đến $85; thỏa thuận đổ vỡ nhắm lại $98–$100. Tồn kho EIA (Thứ Tư). PMI sản xuất ISM (Thứ Hai) – dưới 50 làm sâu thêm đà bán tháo. NFP (Thứ Sáu) – thông tin mạnh có tác động tích cực nhẹ cho nhu cầu.
Kháng cự: $95,00, $98,00, $100,00 │ Hỗ trợ: $88,00, $85,00, $82,00
Quan điểm cơ bản: Giảm đến trung lập, biên độ $87–$96. Thâm hụt cung cấu trúc (IEA: thiếu cung đến tháng 10) và thời gian dọn sạch mỏ ngăn chặn sự rút lui hoàn toàn về trước chiến tranh. Chữ ký Trump trước thứ Hai đẩy về $85; sự cố Hormuz nhắm lại $100+. Kịch bản cơ sở: $87–$96, gắn với giải quyết MOU.
Vàng (XAU/USD)
Hợp đồng tương lai vàng đóng cửa tại $4.593,00 (+1,34% trong ngày; XAU/USD giao ngay ~$4.539–$4.543; biên độ 52 tuần $3.247,86–$5.595,46; đánh giá hàng ngày: Trung lập). Vàng tăng phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Sáu, hồi phục từ mức thấp trong tuần gần $4.370 khi PCE lõi thấp hơn (0,2% theo tháng) và tiêu đề MOU Iran làm giảm áp lực từ kỳ vọng tăng lãi suất của Fed. Kim loại này nằm ~19% dưới mức đỉnh lịch sử tháng 1 gần $5.595 nhưng vẫn +38% so với cùng kỳ năm trước. Mục tiêu cuối năm $5.400 của Goldman Sachs và $5.900 của JPMorgan vẫn còn nguyên vẹn.
Các chất xúc tác chính: Phê duyệt MOU Iran – tích cực trung hạn (mở lại lộ trình cắt giảm lãi suất). PMI sản xuất ISM (Thứ Hai) – dưới 50 hỗ trợ vàng qua rủi ro suy thoái. ADP + PMI dịch vụ ISM (Thứ Tư) – lạm phát nóng có tác động tiêu cực với vàng. NFP (Thứ Sáu): thông tin yếu dưới 100K nhắm đến $4.650–$4.700; thông tin mạnh trên 200K đẩy về $4.480–$4.450.
Kháng cự: $4.620, $4.680, $4.750 │ Hỗ trợ: $4.500, $4.450, $4.400
Quan điểm cơ bản: Thận trọng lạc quan trên $4.500. Sự hồi phục thứ Sáu và PCE lõi thấp hơn đã ổn định tâm lý. MOU Iran, nếu được ký, loại bỏ rủi ro lạm phát từ dầu mỏ – tích cực ròng trung hạn. NFP thứ Sáu là chất xúc tác quyết định: thông tin yếu nhắm đến $4.650+; thông tin mạnh mở lại $4.450. Kịch bản cơ sở: biên độ $4.500–$4.650. Kịch bản tăng giá dài hạn ($5.400–$5.900) còn nguyên vẹn.
Bạc (XAG/USD)
Hợp đồng tương lai bạc đóng cửa tại $76,17 (−0,04% trong ngày; biên độ 52 tuần $32,70–$121,67; đánh giá hàng ngày: Bán mạnh). Bạc ghi nhận mức tăng hàng tháng +3,1% trong tháng 5, vượt trội so với mức −0,8% của vàng, được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp từ năng lượng mặt trời và cơ sở hạ tầng AI. UBS đã điều chỉnh giảm dự báo thâm hụt cung hàng năm xuống 60–70 triệu ounce (từ 300 triệu oz) và cắt giảm nhu cầu đầu tư cả năm xuống 300 triệu oz. EMA 20 ngày (~$77,50–$78,00) vẫn là kháng cự phía trên ngay lập tức.
Các chất xúc tác chính: PMI sản xuất Caixin Trung Quốc (Thứ Hai) – cực kỳ quan trọng đối với nhu cầu bạc công nghiệp. Phê duyệt MOU Iran – giảm rủi ro tăng lãi suất Fed, tích cực nhẹ. Giá dịch vụ ISM được trả (Thứ Tư) – mức cao giữ Fed ở lập trường diều hâu. NFP (Thứ Sáu): thông tin yếu mở ra $79–$81; thông tin mạnh nhắm lại $72–$70.
Kháng cự: $78,00 (EMA 20 ngày), $80,00, $83,00 │ Hỗ trợ: $73,00, $70,00, $67,50
Quan điểm cơ bản: Trung lập với xu hướng hồi phục tích cực nhẹ trên $73. EMA 20 ngày tại ~$77,50–$78,00 là ngưỡng kháng cự chính. Cần thỏa thuận Iran được xác nhận và NFP yếu để phá vỡ trên đó. Thông tin việc làm mạnh và thỏa thuận đổ vỡ nhắm lại $70. Kịch bản cơ sở: dao động trong biên độ $73–$78.
Bitcoin (BTC/USD)
Bitcoin đóng cửa ở mức khoảng $73.565 (điểm đau tối đa quyền chọn hàng tháng $75.000; −5,1% trong tuần). Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận chuỗi rút ròng 9 ngày liên tiếp, rút hơn $2,8 tỷ kể từ ngày 14 tháng 5 – chuỗi dài nhất kể từ khi ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Chỉ riêng BlackRock IBIT đã rút $528 triệu vào ngày 28 tháng 5. EMA 200 ngày (~$82.000–$82.500) đã từ chối BTC trong năm tuần liên tiếp. Bất chấp dòng tiền rút khỏi ETF, dự trữ sàn giao dịch vẫn gần mức thấp nhất 7 năm khi các nhà nắm giữ dài hạn tích lũy. Đạo luật CLARITY (dự luật cơ cấu thị trường tiền điện tử) tiếp tục tiến triển tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Các chất xúc tác chính: Phê duyệt MOU Iran (cuối tuần/Thứ Hai) – tích cực cho rủi ro, hỗ trợ tăng về $75.000–$76.000. PMI sản xuất ISM (Thứ Hai) – dưới 50 khuếch đại nỗi sợ suy thoái. ADP + PMI dịch vụ ISM (Thứ Tư) – dữ liệu nóng làm sống lại rủi ro tăng lãi suất Fed. NFP (Thứ Sáu): thông tin yếu dưới 100K định giá lại triển vọng lãi suất và nhắm đến $75.000–$77.000; thông tin mạnh trên 200K làm sâu thêm đà giảm về $70.000. Tiến độ Đạo luật CLARITY – bất kỳ cuộc bỏ phiếu nào của ủy ban đều là chất xúc tác tích cực lớn.
Kháng cự: $75.500, $77.300, $80.000 │ Hỗ trợ: $72.000, $70.000, $67.500
Quan điểm cơ bản: Thận trọng giảm giá dưới EMA 200 ngày ($82.000–$82.500). Chuỗi rút ròng ETF 9 ngày báo hiệu nhu cầu tổ chức đang suy yếu trong ngắn hạn, mặc dù nguồn cung sàn giao dịch ở mức thấp kỷ lục và các yếu tố thuận lợi từ Đạo luật CLARITY hỗ trợ sàn cấu trúc. $70.000–$72.000 là vùng hỗ trợ quan trọng. Phục hồi về EMA 200 ngày đòi hỏi NFP yếu và/hoặc thỏa thuận Iran được xác nhận. Kịch bản cơ sở: biên độ $70.000–$76.000.
Ethereum (ETH/USD)
Ethereum đóng cửa tại $1.992 (giá đóng cửa trước $1.991,88; biên độ ngày $1.969,48–$2.021,03; −12,67% trong tháng; biên độ 52 tuần $1.388,12–$4.955,90; đánh giá hàng ngày: Bán mạnh). ETH phá vỡ dứt khoát dưới mức tâm lý $2.000 trên cơ sở đóng cửa. Các quỹ ETF ETH giao ngay ghi nhận 10 ngày rút ròng liên tiếp, mất $570 triệu kể từ ngày 11 tháng 5 và $216 triệu chỉ riêng trong tuần này. EMA 50 ngày (~$2.175) và MA 200 ngày (~$2.200) vẫn là ngưỡng kháng cự rõ ràng, từ chối mọi đợt hồi phục trong sáu tuần. Điểm đau tối đa quyền chọn tại $2.200. Standard Chartered dự báo ETH ở mức $4.000 vào cuối năm 2026. Đạo luật CLARITY là chất xúc tác tích cực không đối xứng nhất cho ETH, trực tiếp giải quyết tranh chấp phân loại hàng hóa hay chứng khoán.
Các chất xúc tác chính: MOU Iran (bất kỳ ngày nào) – hơi tích cực cho rủi ro. ADP + PMI dịch vụ ISM (Thứ Tư) – lạm phát nóng củng cố lập trường diều hâu của Fed, tiêu cực cho ETH. NFP (Thứ Sáu): thông tin mạnh đe dọa tiếp tục giảm về $1.850; thông tin yếu mở ra sự hồi phục về $2.100–$2.200. Đạo luật CLARITY – cuộc bỏ phiếu của ủy ban là chất xúc tác tích cực mạnh nhất dành riêng cho ETH.
Kháng cự: $2.050, $2.175 (EMA 50 ngày), $2.200 (MA 200 ngày) │ Hỗ trợ: $2.000, $1.950, $1.850
Quan điểm cơ bản: Trung lập với xu hướng tiêu cực dưới $2.050. ETH đã phá vỡ hỗ trợ đóng cửa $2.000 – duy trì bền vững dưới mức này mở ra vùng $1.950–$1.850. EMA 50 ngày tại $2.175 đã kìm hãm mọi đợt hồi phục trong sáu tuần. ETH khó có thể vượt trội BTC khi thiếu chất xúc tác từ Đạo luật CLARITY. Kịch bản cơ sở: biên độ $1.900–$2.100, với $2.000 là trục xoay hàng tuần.
Kết luận
Tuần từ ngày 2–5 tháng 6 là tuần kinh tế vĩ mô đầy đủ cuối cùng trước hai quyết định ngân hàng trung ương liên tiếp: ECB ngày 11 tháng 6 và FOMC ngày 16–17 tháng 6 (với biểu đồ dot plot mới). Giai đoạn phong tỏa FOMC có hiệu lực cả tuần, vì vậy không có hướng dẫn nào từ Fed sẽ xoa dịu phản ứng dữ liệu.
MOU Iran là yếu tố nhị phân không theo lịch: chữ ký của Trump trước khi mở cửa thứ Hai kích hoạt gap giảm của Brent về $85–$88, áp lực DXY xuống dưới 98,50, và đợt hồi phục nhẹ nhõm trong tài sản rủi ro. Thỏa thuận đổ vỡ đảo ngược tất cả những điều này.
Bảng lương phi nông nghiệp thứ Sáu (đồng thuận ~130–150K) là sự kiện dữ liệu quyết định trong tuần. Thấp hơn dưới 100K phá vỡ câu chuyện tăng lãi suất Fed, mang lại đợt tăng giá rủi ro. Vượt trên 200K với tăng lương làm sâu thêm sức mạnh đồng đô-la và gây thiệt hại cho mọi công cụ trong dự báo này.
EUR/USD giữ trong biên độ 1,1580–1,1720, được hỗ trợ bởi định giá tăng lãi suất ECB. Brent giao dịch trong chế độ nhị phân MOU: $87–$96. Vàng thận trọng hồi phục trên $4.500; NFP quyết định $4.450 giảm hay $4.650 tăng. Bạc dao động $73–$78. Bitcoin bảo vệ $70.000–$72.000 với $82.000 (EMA 200 ngày) là mục tiêu tăng giá. Ethereum đã phá vỡ dưới $2.000 – duy trì bền vững dưới mức này mở ra vùng $1.850.
Nhóm Phân tích NordFX
Tuyên bố miễn trách: Các tài liệu này không phải là khuyến nghị đầu tư hay hướng dẫn làm việc trên thị trường tài chính và chỉ mang tính chất thông tin. Giao dịch trên thị trường tài chính có rủi ro và có thể dẫn đến mất toàn bộ tiền gửi.
Quay lại Quay lại
