Si alguien pregunta qué par de divisas es el más importante y con mayor liquidez en Forex, la respuesta vendrá inmediatamente. Incluso un principiante dirá: "Por supuesto, EUR / USD". No hay nada que dudar al respecto: el volumen de operaciones de este par alcanza los 1,1 billones de dólares por día. Estas monedas representan dos de las economías más poderosas del mundo y el dólar estadounidense es la primera moneda de reserva más importante. La mayoría de los bancos centrales continúan almacenando grandes volúmenes de sus reservas de oro y divisas (más del 60%) en dólares estadounidenses. El euro ocupa el segundo lugar con más del 22%.
Cabe destacar que el dólar está perdiendo posiciones paulatinamente, según Bloomberg, su pico (45,3%) en pagos globales fue en abril de 2015. Ahora, siguiendo las estadísticas de SWIFT, el euro ha logrado, aunque no mucho, eludir el dólar. En octubre de 2020, el 37,8% de las transferencias de dinero atendidas por este sistema estaban en euros, mientras que la participación del dólar era del 37,64%. (La libra esterlina ocupó el tercer lugar con un gran margen con un 6,92%).
A pesar del debilitamiento de la moneda estadounidense, ciertamente es demasiado pronto para enterrar al dólar. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) anunció en el verano de 2020 que alrededor del 50% de los préstamos transfronterizos y los bonos internacionales están denominados en USD. Por último, aproximadamente la mitad de todas las facturas comerciales del mundo se emiten en dólares, incluso para el comercio fuera de EE. UU.
Y no olvidemos que los analistas de mercado evalúan la fortaleza de diferentes monedas al observar el índice del dólar estadounidense (DXY). De hecho, se trata de una canasta de unidades monetarias de seis países, cuyo valor se compara con el USD. Y el euro se lleva la parte del león del 57,6% (los 5 restantes representan sólo el 42,4%).
Todas las estadísticas anteriores indican sin ambigüedades que el EUR / USD es el número 1 entre los principales pares de Forex. Es este par el que marca las principales tendencias para otras monedas. Y es por eso que es necesario que cada comerciante sepa y comprenda lo que le sucedió, está sucediendo y sucederá.
Un poco de historia
Sorprendentemente, a pesar de su importancia, el par EUR / USD es bastante joven. El euro apareció gracias a la creación de la Unión Europea en 1992, primero en forma no monetaria, y recién el 1 de enero de 1999 sustituyó oficialmente al resto de las monedas europeas. Pasaron algunos años más y en junio de 2002 el EUR se convirtió en el único medio de pago en la Eurozona, desplazando del pedestal al entonces favorito, el marco alemán (USD / DEM).
Este evento fue precedido por otros dos, que tuvieron una influencia importante en la formación del tipo de cambio EUR / USD posterior. El primero es un recorte en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos a fines de 2000, y el segundo es una serie de cuatro ataques terroristas coordinados, el más grande en la historia de la humanidad, cometido en los Estados Unidos el 11 de septiembre de 2001, incluido el destrucción de los rascacielos gemelos del World Trade Center en Nueva York. Como resultado, habiendo comenzado desde la tasa de 0,93 dólares por euro, a mediados de 2008 el par subió hasta el nivel de 1,60. En otras palabras, el dólar ha perdido más del 70% frente al euro.
Sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE) no quería ver al euro tan fuerte, ya que planteaba serios problemas a las exportaciones europeas y asestaba un golpe a la balanza comercial. Por tanto, se inició la intervención verbal en el mercado. Además, constantemente llegaban noticias positivas de Estados Unidos sobre el estado de la economía de este país, como resultado de lo cual el par EUR / USD comenzó a deslizarse hacia el sur y registró el mínimo de la segunda década del siglo XXI cerca de los 1.032. marca antes de finales de diciembre de 2016.
Luego, muchos analistas predijeron una paridad rápida para el par en el nivel 1: 1, pero esto no sucedió. Y ahora la moneda europea se cotiza en la zona de 1,22 dólares por 1 euro.
Qué sucedió: año 2020
Hace exactamente un año, publicamos pronósticos dados por expertos de los principales bancos del mundo sobre la tasa EUR / USD para 2020, y ahora podemos decidir cuál de ellos tenía razón y en qué medida.
Así, en diciembre de 2019, los analistas de Deutsche Bank, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon y varios otros bancos llegaron a un consenso y pronosticaron una caída del dólar estadounidense en 2020. La razón principal fue la desaceleración del crecimiento económico mundial. Además, se pronosticó que en vísperas de las elecciones presidenciales, la Reserva Federal de Estados Unidos bajo presión de Donald Trump seguirá reduciendo las tasas de interés, o al menos las mantendrá en el nivel actual.
Ambos pronósticos resultaron ser absolutamente correctos. Si a finales de 2019, el índice del dólar DXY fluctuó alrededor de 97, luego de 12 meses cayó por debajo de los 90 puntos. La tasa de interés también bajó: en diciembre de 2019 - enero de 2020 era del 1,75%, a principios de marzo se redujo al 1,25% y luego bajó por completo al 0,25%.
Recordemos que en diciembre de 2019, solo se registró el primer brote de COVID-19 en el Wuhan chino, y no había idea de una pandemia global. Pero incluso entonces, el Financial Times publicó un pronóstico Según los expertos de Citigroup, la política de flexibilización cuantitativa (QE) aplicada por la Reserva Federal de los EE. UU. y el bombeo del mercado con liquidez en dólares baratos podrían provocar la caída del dólar. Los colegas de Citigroup contaron con el apoyo de analistas del banco suizo Lombard Odier, así como de una de las empresas de inversión más grandes del mundo, BlackRock. Y este escenario también se hizo realidad al 100%, y la pandemia de coronavirus solo jugó el papel de catalizador de este proceso: casi una cuarta parte de todos los dólares existentes se liberaron en solo un año pasado.
Algunos teóricos de la conspiración argumentan que el coronavirus se inventó deliberadamente para implementar el plan de un gobierno mundial secreto y ayudar a la élite financiera a comprar la mayor parte de la liquidez en dólares a bajo precio. Pero exponer todo tipo de conspiraciones no es el propósito de esta revisión. Por lo tanto, vayamos a cifras específicas y veamos qué pronóstico resultó ser el más preciso.
Según Bloomberg, el pronóstico de consenso de los mayores operadores del mercado sugirió que para fines de 2020, el dólar estadounidense "perdería peso" en otros 400-500 puntos, y el par EUR / USD subiría a la zona de 1,16.
Los especialistas de JPMorgan Chase predijeron el nivel de 1,14 para este par para finales de 2020. Goldman Sachs y Bank of America Merrill Lynch llamaron 1,15. Y el Deutsche Bank alemán y la Societe Generale francesa señalaron el nivel de 1,20 dólares por euro. Los dos últimos pronósticos resultaron ser los más acertados: el par alcanzó un máximo de 1.225 a fines de 2020 (recordemos que todos estos escenarios no tomaron en cuenta las consecuencias del golpe que COVID-19 ha infligido a la economía) .
Qué pasará: año 2021
Algunos expertos creen que para Estados Unidos, el inicio del COVID-19 se puede comparar con la Tercera Guerra Mundial: más de 300.000 muertos, un tercio de la población activa se queda sin una fuente constante de ingresos. La pandemia golpeó al país al final del ciclo de crecimiento económico de 10 años y en un año de elecciones presidenciales. Las guerras comerciales que Donald Trump desató con China y Europa ejercieron una presión adicional sobre la economía, así como el crecimiento de la oferta de dólares.
Lo más probable es que en 2021 el dinero fluya activamente a Europa y el dólar se enfrente a una profunda devaluación. Es cierto que diferentes analistas evalúan la profundidad de una posible caída del USD de manera diferente.
Entonces, por ejemplo, Goldman Sachs predice una caída en la tasa ponderada del USD en 2021 en solo un 6%, mientras que Morgan Stanley espera que el par EUR / USD aumente desde los niveles actuales a 1.25. (Por cierto, la cifra 1,25 también suena en muchos otros pronósticos moderados).
Pero también hay quienes predicen una caída catastrófica de la moneda estadounidense. Destacados economistas, el presidente de Euro Pacific Capital, Peter Schiff, y el exjefe de Morgan Stanley Asia y miembro de la junta de la Fed, Stephen Roach, estiman la probabilidad de un colapso del dólar en 2021 en un 50%. Al mismo tiempo, Roach cree que la devaluación del dólar puede llegar al 35%. Los analistas de Citigroup pronostican una devaluación ligeramente menor pero también impresionante del 20%. Es decir, en su opinión, podemos ver el par EUR / USD en la zona de 1.40-1.44 a fines del próximo año.
¿Qué puede detener la caída del dólar?
Naturalmente, el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal. A día de hoy, las expectativas de inflación a largo plazo ya han subido a 1,85%, lo que no está lejos del umbral objetivo del regulador de 2,0-2,5%. Esta inflación conduce a la depreciación del dólar. Y en algún momento, para que no se derrumbe definitivamente la moneda estadounidense, la Fed se verá obligada, aunque con gran desgana, a dejar de inyectar dinero barato a la economía y comenzar un ciclo de aumento de las tasas de interés básicas.
Por cierto, Europa, quizás incluso más que Estados Unidos, está interesada en detener el crecimiento del par EUR / USD.
Desde mediados de marzo de 2020, el euro se ha fortalecido frente al dólar de forma casi continua. Esto es a pesar de que el BCE ha impreso más de 2,2 billones de euros en un año y ha establecido tipos de interés negativos.
Hay cálculos que muestran que un fortalecimiento del euro en un 10% está reduciendo el PIB de la zona euro en aproximadamente un 1%. E imagine que el par EUR / USD subirá, como se pronosticó en Citigroup, hasta el nivel de 1,40. Tal crecimiento pondría a todas las exportaciones europeas en un golpe. Entonces, ¿quién comprará bienes de la UE a precios en rápido aumento?
El BCE ya tuvo la oportunidad de debilitar el euro frente al dólar. Sin embargo, esto no sucedió: el regulador europeo ha decidido no interferir en los asuntos de los mercados cambiarios y simplemente limitarse a "monitorear el tipo de cambio". Pero, según muchos analistas, con el crecimiento del par a niveles alrededor de 1,25, el BCE se verá obligado a tomar medidas muy serias para limitar el mayor crecimiento de su moneda. Y es muy posible que el próximo programa de ayuda a la economía de la UE por valor de 2 o 3 billones de euros se adopte en un futuro próximo. Y a raíz de Europa, los bancos centrales de Gran Bretaña tomarán medidas similares, Canadá, China y muchos otros países. Y si 2019-2020 puede considerarse el momento de las Guerras Comerciales Mundiales, entonces 2021 será el momento de la Guerra Mundial de Monedas.
Aunque ... lo más probable es que veamos ambas guerras al mismo tiempo.
¡Feliz año nuevo 2021! ¡Promete ser muy interesante!
Grupo analítico NordFX
Aviso: Estos materiales no son recomendaciones o pautas de inversión para trabajar en los mercados financieros y están destinados únicamente a fines informativos. Operar en los mercados financieros es riesgoso y puede resultar en una pérdida total de los fondos depositados.
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